今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也积(jī)极(jí)布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全(quán35c到底有多大，35c是多少)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股35c到底有多大，35c是多少东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力(lì35c到底有多大，35c是多少)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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