尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的(de)调整时间和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞(r顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解uì)新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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