金融界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一(yī)假期之前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)731秋以为期句式特点，秋以为期句式判断4元/吨的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年(nián)一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现货市(shì)场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截(jié)至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云(yún)南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年(nián)白(bái)糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖(táng)产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺(quē)口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国(guó)内(nèi)糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作(zuò)物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联合(hé)国粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格(gé)指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅(fú)度(dù)超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答(dá)案。

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