近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的(de)很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应(yīng)与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确(què)定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来(lái)想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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