近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资(zī)本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前(qián)控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司(sī)为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出(chū)品的(de)《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑(xiào)果文化(huà)外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势分析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心(xīn嘴巴含胸的感觉知乎)原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的(de)不确定性(xìng)、嘴巴含胸的感觉知乎观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持(chí)续(xù)、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的(de)一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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