近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(mé50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多i)企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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