一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(t唐山大地震和汶川大地震哪个严重í)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准(z唐山大地震和汶川大地震哪个严重hǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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