在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的(de)产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎ宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思i)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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