美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美不尽人意是什么意思股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的(de)关(guān)注点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观(guān不尽人意是什么意思)察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应不尽人意是什么意思持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增(zēng)加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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