昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货0菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞5合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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