一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(g孙悟空真实存在过吗āo)点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō孙悟空真实存在过吗)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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