大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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