本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾(jī)，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年就成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)中国大(dà)陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合作设立(lì)晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下(xià)游面板行业需求大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走(zǒu)下(xià)坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科(kē)为龙(lóng)头，强专科(kē)、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区(qū)域的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神(shén)经学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的(de)那(nà)一档，未来(lái)主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也(yě)要(yào)小心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企医院（不论是收(shōu)入增(zēng)速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一家拥有高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头产品的(de)设计、研发和(hé)生产及(jí)涂(tú)布技术产业化整体解决方案能(néng)力(lì)的高新技(jì)术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模(mó)头为(wèi)锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核心部(bù)件，涂布是继制备正负(fù)极浆料(liào)完(wán)成(chéng)后(hòu)的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核(hé)心环节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛(fàn)应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池(chí)电(diàn)极涂(tú)布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业(yè)链公(gōng)司，业绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司(sī)只是生(shēng)产(chǎn)过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务(wù)的(de)制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起点，向下(xià)延(yán)伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台(tái)，支持客(kè)户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出头(tóu)了(le)（资本支出(chū)高峰在22年(nián)结(jié)束），公司也(yě)预(yù)期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压(yā)力显然是要比那些已经规模(mó)化完成有利(lì)润的公司(sī)大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能(néng)面临同业(yè)竞争而收回(huí)许可(kě)的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事分散(sàn)染(rǎn)料及其滤饼的研发、生(shēng)产及(jí)销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端分(fēn)散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染料印染加工(gōng)的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年(nián)的一半都不到，下游(yóu)服装行业(yè)景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立(lì)以来，公司(sī)主营业(yè)务一直聚焦于(yú)汽(qì)车行业(yè)营(yíng)销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及(jí)服(fú)务。2010年被用友网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客户，提供营销与(yǔ)后(hòu)市场服(fú)务领域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件(jiàn)及(jí)专(zhuān)业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子公司分(fēn)拆上市(shì)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两，汽车(chē)软件服务，汽车(chē)数字化是趋势(shì)，且随着人均保(bǎo)有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自身技(jì)术含量较低，产品以车企(qǐ)营销(xiāo)系统为主，基本没(méi)什么(me)研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的(de)经纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服(fú)务。电力工程技术服(fú)务(wù)占(zhàn)主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务主要系为电网企业、工商业企业电(diàn)力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设(shè)等服(fú)务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务(wù)收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前(qián)端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧智(zhì)微具备全套(tào)射(shè)频(pín)前端芯片设计能(néng)力和集成化(huà)模(mó)组研发能力(lì)，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力(lì)为核(hé)心，兼具低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可(kě)为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射(shè)模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货(huò)大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利(lì)率极低，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公(gōng)司的(de)价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷(léi)达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及(jí)配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应(yīng)国(guó)内(nèi)军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要(yào)生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩(jì)大幅(fú)下滑(huá)，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于(yú)这种客户不透明度极(jí)高的(de)军(jūn)工企业，实在无(wú)法判断未(wèi)来(lái)的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联(lián)网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分发运营等综合(hé)运(yùn)营(yíng)服(fú)务，为(wèi)物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供(gōng)物联(lián)网流量(liàng)接(jiē)入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解(jiě)决(jué)方案(àn)及云终端解(jiě)决(jué)方案，并根(gēn)据客户需(xū)求提供定制(zhì)化的(de)运营支(zhī)撑服务及技术(shù)服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数(shù)字化虚拟商品的(de)综(zōng)合(hé)型(xíng)中间(jiān)商，其(qí)主要盈利模(mó)式是(shì)获得购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流量的公司，主(zhǔ)要是卖(mài)视频会员和(hé)其(qí)他通用流量，业(yè)绩过去几年看起(qǐ)来不错(cuò)，但公(gōng)司现金(jīn)流越来(lái)越差，且互(hù)联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越来越(yuè)不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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