5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银(y毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗ín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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