来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。今年以(yǐ)来，经济增长好于预(yù)期。不过当前经济恢复性好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长基(jī)调(diào)延续，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策(cè)不太(tài)可能转向(xiàng)收紧，但是面对高质量(liàng)发(fā)展要求，也没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政(zhèng)策方面强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然(rán)是重点任(rèn)务。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复速(sù)度或将放缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首(shǒu)先强调(diào)了今(jīn)年的成绩，即“经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期”，“市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)”。从一季度公布的数据看，确实好于去(qù)年四季度时的(de)预期。但随(suí)后会议也提(tí)到“经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”。这也使得经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还有较大(dà)的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵(hē)护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是(shì)当前(qián)经(jīng)济持续(xù)回升向好的关(guān)键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺(cì)激

　　面对高质量的(de)发展要求，会议(yì)强调经济(jì)要实现(xiàn)“质(zhì)的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济(jì)工(gōng)作会议(yì)精(jīng)神一致(zhì)。这也意味(wèi)着稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激的方式(shì)，而是统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生(shēng)动力持续增强(qiáng)”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长的(de)方式，会(huì)议要求“把发挥政策效(xiào)力和激发经营(yíng)主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的(de)理(lǐ)解是，下一(yī)阶(jiē)段更多通过(guò)激(jī)发(fā)市场化的力量(liàng)去推动经济修(xiū)复，通过改(gǎi)革(gé)开(kāi)放的(de)方(fāng)式(shì)激(jī)发高(gāo)质(zhì)量的(de)增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动(dòng)摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有(yǒu)制企业公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业(yè)都(dōu)要依法合(hé)规经营。要下决心(xīn)从根(gēn)本上解决(jué)企业账款拖欠问题(tí)。总体(tǐ)而言(yán)，政策刺激空间有限，主要(yào)还是以提振信心和(hé)预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济自发(fā)的(de)内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需(xū)求：自发(fā)修复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的财(cái)政政策要“加(jiā)力提(tí)效(xiào)”，稳健的货币政(zhèng)策(cè)要“精(jīng)准有力(lì)”，延续了去年12月会议的表述。对于政策(cè)的要求，本次会议强(qiáng)调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调配合(hé)”，这说明(míng)扩大需(xū)求是(shì)未来的政策重心。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复消费(fèi)。“要(yào)多渠道增(zēng)加(jiā)城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促进文化旅游(yóu)等服务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还(hái)是靠(kào)居民(mín)劳动(dòng)收(shōu)入的自然修复(fù)。另一方面(miàn)，主动稳(wěn)定投资(zī)。尤其(qí)是基建投资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议提到，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商投资(zī)放(fàng)在更加重要的(de)位置，稳住外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试(shì)验(yàn)区和自(zì)由贸(mào)易港(gǎng)对接国际高标(biāo)准经贸规(guī)则，开展改革(gé)开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产业(yè)发展(zhǎn)：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加(jiā)快(kuài)建设现代化产业体系要以(yǐ)“实体经济”为支(zhī)撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是(shì)“实体经济(jì)”，这里(lǐ)的实体经济(jì)并不是整个(gè)GDP，而是(shì)和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōn1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱g)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生态”，也提到(dào)了(le)“重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工(gōng)智能发(fā)展到一定程度，监管措施也(yě)必(bì)然会(huì)跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网(wǎng)领域，要推动平台企(qǐ)业(yè)规范健(jiàn)康发(fā)展，鼓励(lì)头部平台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保险和信(xìn)托机构改革化险工作”；再次强调房(fáng)住不炒，“做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地(dì)方政府债务(wù)管理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们(men)认(rèn)为，房地产产业链、中小金融机构的(de)风险出(chū)清，仍(réng)是大势所(suǒ)趋，地(dì)方(fāng)债务的风险也需(xū)要(yào)化解。所以今年和(hé)去年最大的(de)不同是(shì)疫情1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱影响减弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在(zài)的(de)。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱