5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时across 和 cross的区别，cross和across区别和用法，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎnacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法g)投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两across 和 cross的区别，cross和across区别和用法天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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