金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”光环(huán)的(de)珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是(shì)开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(h莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒(jiǔ)股(gǔ)，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发(fā)售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不(bù)知道是出于(yú)何(hé)种(zhǒng)考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行业中(zhōng)提供三(sān)种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的(de)今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的直(zhí)接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出(chū)。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分(fēn)别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支分(fēn)别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存(cún)货(huò)为基酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做(zuò)到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游(yóu)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业(yè)首创了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代(dài)工模(mó)式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进(jìn)世界杯(bēi)，媒(méi)体将时(shí)任男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好(hǎo)运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福(fú)酒，金六(liù)福。”很长一(yī)段时间，金六福的(de)广告(gào)投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白(bái)酒，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东(dōng)集团旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资(zī)三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也一(yī)举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的(de)第108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛初咨(zī)询(xún)董(dǒng)事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业(yè)整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入(rù)低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端(duān)库存(cún)仍(réng)未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的(de)动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势(shì)，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和(hé)供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业(yè)都在(zài)向下(xià)扩展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾(dùn)；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于(yú)城(chéng)市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到(dào)城市后(hòu)，消费习(xí)惯变了(le)，导(dǎo)致未(wèi)来升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节(jié)前和(hé)节(jié)后的终端进(jìn)货量(liàng)数据(jù)。其中(zhōng)：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走向何方让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思