今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中(zh甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的(de)释放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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