随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出关一下月亮是什么意思现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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