近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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