用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营不朽的意思(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务(wù)企业(yè)的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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