“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(rén寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶g)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还(há寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶i)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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