“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停shì)，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格(gé)相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息(xī)步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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