随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(错一个题就往阴里装一支笔yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位错一个题就往阴里装一支笔列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪(错一个题就往阴里装一支笔wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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