随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资(zī历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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