今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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