随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业(y天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓è)格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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