近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的(de)企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不(bù)可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续(xù)发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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