财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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