一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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