北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的(de)问题不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格　　微软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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