昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎn岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市g)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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