财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(h主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人é)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人议(yì)投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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