财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数(shù)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出(chū)现(xiàn)企(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化带来(lái)的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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