在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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