5月23日，医(yī)药(yào)股开盘(pán)拉(lā)升，复(fù)星医药(yào)、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明康(kāng)德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位(wèi)水平(píng)，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药板(bǎn)块作为老赛道(dào)是(shì)否能有反(fǎn)弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消退，医药(yào)行业的(de)基本(běn)面(miàn)正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）存在一定的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营(yíng)数(shù)据来看(kàn)，除去(qù)创新(xīn)药和疫(yì)情受(shòu)益细分领域(yù)，医药板块中具有(yǒu)较好成长能力的低估值(zhí)板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械(xiè)企业(yè)的产(chǎn)品销售前景，国内(nèi)市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因(yīn)在于(yú)近几年来，由于(yú)老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中的增量大部(bù)分都被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医(yī)疗(liáo)行业(yè)，增长速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构(gòu)性的(de)分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空间(jiān)，比如在(zài)过去的三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现高速发展，必(bì)须(xū)要双管齐下，在本土市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，医药板块中有刚性需求的新(xīn)基建板块或是最具有确(què)定(dìng)性的领(lǐng)域之一(yī)，一定(dìng)程(chéng)度上或仍是今(jīn)年(nián)医药投(tóu)资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉(chén)、区(qū)域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基(jī)建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移、区(qū)域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期(qī)以来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三(sān)级医院对口帮扶等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断(duàn)提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域居民的基(jī)本(běn)医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普(pǔ)通疾病(bìng)在(zài)市(shì)县范围(wéi)内解决奠定(dìng)坚实的(de)基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来的工作(zuò)中，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按照(zhào)“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较大(dà)的(de)心血管外科学(xué)、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完(wán)成预期(qī)的建设任务。随着具(jù)体政策的出台，相(xiāng)关的基(jī)层医(yī)疗器械市场(chǎng)或将(jiāng)受益(yì)。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和(hé)心血管耗材(cái)相关(guān)的板块将会有(yǒu)较(jiào)大的发(fā)展空间。其中的个(gè)股有：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频(pín)频(pín)出台，医(yī)疗器械市(shì)场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资(zī)源的分布将(jiāng)会得(dé)到优化，促进更多优质的(de)医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基(jī)层医疗早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗机构的(de)采购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的(de)基础设(shè)施建设(shè)的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械市场的快(kuài)速(sù)发(fā)展。在政策(cè)推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有望凭(píng)借高性价比的(de)优势加速进入医院，长期而(ér)言(yán)，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步加速，相关大型(xíng)医疗器(qì)械的(de)龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住(zhù)放(fàng)量(liàng)的(de)机会，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关(guān)注国(guó)内(nèi)高端医(yī)疗(liáo)设备的龙(lóng)头企业(yè)：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新光。这些企(qǐ)业具(jù)有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的(de)渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗