昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而(ér)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回(huí)归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒn形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字g)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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