用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大(dà左眉毛有一根特别长是什么意思？)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II左眉毛有一根特别长是什么意思？），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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