一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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