用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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