4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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