财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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