财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè一方水等于一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水多少吨水，一方水等于多少吨水)走向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此(c一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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