核(hé)心观点:在(zài)当前经(jīng)济恢(huī)复的(de)不确定性(xìng)下，高股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望以(yǐ)其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安(ān)全边际(jì)为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)不(bù)错的收益。而基本(běn)面(miàn)稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定，估(gū)值处于(yú)历史低位，银(yín)行板块将(jiāng)成(chéng)为高股息策(cè)略的理想增配(pèi)板(bǎn)块宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期。

　　高股息策略是(shì)以股息率为(wèi)投资要素(sù)，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有的(de)投资策(cè)略(lüè)。高股(gǔ)息(xī)率一(yī)方面意味着(zhe)公司有较高的股利(lì)支(zhī)付率，投资(zī)者每年可以获得较高(gāo)的股利收入作(zuò)为绝对(duì)收益，另一方面意味着(zhe)公(gōng)司估(gū)值较低，因(yīn)此(cǐ)具备一定的安全边(biān)际，而且投资(zī)的成本相对较低，长(zhǎng)期持有还可以(yǐ)节税。从历史表(biǎo)现(xiàn)上来看(kàn)，高股息(xī)策(cè)略的安(ān)全性较高，在(zài)市(shì)场下行阶段更加抗跌，防御性(xìng)更(gèng)强。从当前宏观经(jīng)济的(de)角度来看，疫(yì)情三年后经济恢复仍(réng)然有较大的不确定性；从大类资产的投资收益来看，目前可投(tóu)资的资产不多(duō)，收益率在下行。因此(cǐ)以银行(xíng)板块为代表(biǎo)的高股息策(cè)略有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得(dé)较(jiào)好的(de)收益就需要满足(zú)以下几个(gè)条件：1）在分子部分(fēn)也就是股(gǔ)息(xī)端需要有一贯较高而且稳定的分红(hóng)率(lǜ)；2）有稳定股息的前提就是(shì)行业基(jī)本面需要(yào)稳(wěn)定；3）在分(fēn)母部分也就是股价(jià)端(duān)估(gū)值低，因此安全边(biān)际比(bǐ)较高，下降(jiàng)空(kōng)间有(yǒu)限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有一(yī)定的成长性(xìng)，股价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银(yín)行板块(kuài)恰(qià)好满足以上条件：1）上市(shì)银行(xíng)过去(qù)三(sān)年的现金分红率整体(tǐ)都(dōu)在24％以上，其中大(dà)行最高，其(qí)次是股份行(xíng)和(hé)城商行，农(nóng)商行相对(duì)低(dī)一些。2）银行(xíng)高分红的(de)背(bèi)后也离不开经营(yíng)业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银(yín)行(xíng)整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定价(jià)的情况下能(néng)够(gòu)保持(chí)正增(zēng)殊为(wèi)不易。上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与(yǔ)税收(shōu)优惠共同贡献利润(rùn)释放。预计随着大(dà)行(xíng)重定价(jià)的压力(lì)过去以及二(èr)三(sān)季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下(xià)行和理财资(zī)金赎回(huí)的趋(qū)缓也会使得负债成(chéng)本有望进一(yī)步(bù)下行，净息差(chà)预计会在下(xià)半年提(tí)升。资产质量方面银(yín)行板(bǎn)块处于历(lì)史较优水平(píng)，上市(shì)银行(xíng)不良率继续环比下降，基(jī)本宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备(bèi)覆盖(gài)率维持在(zài)245％的高位(wèi)。3）目前银行板块(kuài)的PE水(shuǐ)平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期低的(de)。而从2010年(nián)到现在的历史数(shù)据来看，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因(yīn)此银行(xíng)板块(kuài)的配置安(ān)全边际和性价比较好(hǎo)，作为低(dī)且(qiě)稳定的分母也保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国资含量”比较高的板块，从去(qù)年底开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开(kāi)始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不错(cuò)的(de)表现(xiàn)，国资(zī)持(chí)股比例(lì)和今年(nián)以来的(de)涨幅也有43％的正相(xiāng)关(guān)性，中特(tè)估有(yǒu)望为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的附加资(zī)本利得。

　　风险提示(shì)事件：经(jīng)济下滑超(chāo)预期，经济恢复不(bù)及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研(yán)究所研究报告：《银行板块与高股息策略：稳定收(shōu)益的(de)溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期