编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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