财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xú魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了n)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等(děng)系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的(de)资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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