4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代降和播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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