金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光(guāng)环(huán)的(de)珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市(shì)第一天(tiān)市值就缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此(cǐ)次在港交所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出(chū)于(yú)何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引入基(jī)石投资(zī)者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致力(lì)提(tí)供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三(sān)种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润(rùn)为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出(chū)。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及(jí)13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同期分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告(gào)开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。报(bào)告期(qī)内，公(gōng)司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势(shì)，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释称大部(bù)分存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但(dàn)仍(réng)然(rán)有(yǒu)不(bù)少针(zhēn)对其(qí)产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的(de)一(yī)个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华(huá)联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向东正式开启(qǐ)了(le)他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将川(chuān)酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随(suí)后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足(zú)冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的(de)米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放(fàng)量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告(gào)轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天(tiān)能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制(zhì)的(de)金东集团旗下(xià)共有华(huá)致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富位(wèi)列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生(shēng)意(yì)吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的(de)第(dì)108届全国糖(táng)酒商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的(de)相关论坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长期进入(rù)销量负增(zēng)长、收入(rù)低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消(xiāo)费在(zài)疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然在低(dī)位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业(yè)绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销(xiāo)量(liàng)在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩(kuò)展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产(chǎn)生矛盾；三是名(míng)酒企业渠(qú)道重心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨(dūn)消失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部(bù)分劳动人口从农(nóng)村转移(yí)到城市后，消费习惯变了(le)，导致未(wèi)来(lái)升级空间基(jī)数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节前和节后的终端进(jìn)货量(liàng)数(shù)据(jù)。其(qí)中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品(pǐn)节前下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；10妥否的意思是什么，妥否的用法0~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 妥否的意思是什么，妥否的用法