财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来(lái)一(yī)波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对电动车的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义度开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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