5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看卯怎么读，卯足劲是什么意思解释，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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